LPR报价连续3个月保持不变，解读来了

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上次持平。这意味着，两个期限LPR已经连续三个月维持不变。在多位业内人士看来，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。

业内观察，LPR报价不变的主要原因在于，8月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。另外，受反内卷牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

东方金诚宏观研究团队认为，从根本上说，LPR报价连续三个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。往后看，受多重因素影响，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，考虑到外部环境复杂严峻、不确定性持续，主要经济体货币政策陆续转向，国内资金空转现象逐步改善等情况，预计适度宽松的货币政策实施，将更关注畅通货币政策传导渠道，更多地在LPR的市场化进程、报价质量、风险定价、行业自律等各方面持续推动改革优化，以推动社会综合融资成本下行、实现价格总水平预期目标，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

专家认为，未来在大力提振内需、采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。预计四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。